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            華爾街情緒跌至5年最低,多數投資者認為美國將陷入衰退

            華爾街情緒跌至5年最低,多數投資者認為美國將陷入衰退

            WILL DANIEL 2022-08-06
            市場認為美國今年陷入輕度衰退的可能性為80%,有30%的可能性陷入“全面衰退”。

            7月,華爾街的情緒連續七個月下降,降至五年多來的最低水平。攝影:MICHAEL NAGLE/新華社經蓋蒂圖片社提供

            過去一年多以來,華爾街的投資銀行和經濟學家們對于迫在眉睫的經濟衰退,不斷發出警告,而本周,美國銀行(Bank of America)的數據顯示,這些警告終于引起了投資者的關注。

            由薩維塔·蘇布蘭馬尼安領導的美國銀行策略師在周三發布的一份研究報告中表示,市場認為美國今年陷入輕度衰退的可能性為80%,有30%的可能性陷入“全面衰退”。

            與此同時,在7月,華爾街的情緒連續七個月下降,降至五年多來的最低水平。

            美國銀行的賣方預期指標(SSI)上個月下降至只有53.2%。該指標跟蹤的是華爾街分析師在一個投資組合中推薦的股票配置平均水平。該指標較2021年初的最高點近60%大幅下降,但與15年平均水平55.3%相差不大。

            奇怪的是,美國銀行策略師認為,賣方分析師的情緒下降,可能并不是對股市而言最糟糕的因素。蘇布蘭馬尼安和她的團隊認為,當賣方分析師對股票感到悲觀時,這可能是一個反向買入指標。

            策略師們寫道:“我們發現,在上世紀80和90年代的牛市以及2009年至2020年[的牛市],華爾街都推薦減持股票?!?/p>

            美國銀行的數據顯示,歷史上,當美國銀行的賣方預期指標下降至當前水平或更低水平時,標普500指數在次年的回報率為正的概率是95%,相比之下該指數回報率為正的平均概率為82%。策略師們認為,如果該指標繼續下降兩個百分點,就代表了一個“買入”信號。

            盡管該指標下降可能代表了反向買入信號,但美國銀行對美國經濟的基本判斷依舊是今年下半年美國將陷入輕度衰退。該投資銀行的策略師們表示,GDP連續兩個季度萎縮,以及公司營收電話會議上頻頻提到的“需求疲軟”,意味著股市的前景并不光明。

            他們建議投資者在當前市場環境下采取防御性投資策略,專注于自由現金流穩健的公司,因為這些公司的股票在經濟“后周期和下行階段”通常有更好的表現。

            投資者似乎已經開始削減股票投資。在美國銀行7月發布的基金經理調查報告中,蘇布蘭馬尼安和她的團隊還指出,盡管7月股價上漲了9%,投資者對于其投資組合依舊持“看跌立場”,而現金水平提高到自2001年以來的最高水平。

            不止美國銀行注意到投資者開始變得有些悲觀。瑞銀集團(UBS)的最新調查也顯示,第二季度,對美國經濟和股市的短期投資者樂觀情緒分別下降至39%和37%。

            瑞銀歐洲、中東與非洲區總裁伊克巴爾·汗在隨著這項調查發布的一份聲明中表示:“通脹高企、俄烏戰爭和經濟衰退的可能性,令全球投資者感到擔憂?!?/p>

            投資者的悲觀情緒也可能是消費者信心下降的結果。密歇根大學(University of Michigan)調查發現,消費者對美國經濟現狀的悲觀情緒,遠超過史上其他任何時間。消費者信心下降可能導致整個經濟中的消費減少,這將是美國經濟面臨的一個嚴重問題,因為消費者支出約占美國GDP的三分之二。(財富中文網)

            翻譯:劉進龍

            審校:汪皓

            7月,華爾街的情緒連續七個月下降,降至五年多來的最低水平。攝影:MICHAEL NAGLE/新華社經蓋蒂圖片社提供

            過去一年多以來,華爾街的投資銀行和經濟學家們對于迫在眉睫的經濟衰退,不斷發出警告,而本周,美國銀行(Bank of America)的數據顯示,這些警告終于引起了投資者的關注。

            由薩維塔·蘇布蘭馬尼安領導的美國銀行策略師在周三發布的一份研究報告中表示,市場認為美國今年陷入輕度衰退的可能性為80%,有30%的可能性陷入“全面衰退”。

            與此同時,在7月,華爾街的情緒連續七個月下降,降至五年多來的最低水平。

            美國銀行的賣方預期指標(SSI)上個月下降至只有53.2%。該指標跟蹤的是華爾街分析師在一個投資組合中推薦的股票配置平均水平。該指標較2021年初的最高點近60%大幅下降,但與15年平均水平55.3%相差不大。

            奇怪的是,美國銀行策略師認為,賣方分析師的情緒下降,可能并不是對股市而言最糟糕的因素。蘇布蘭馬尼安和她的團隊認為,當賣方分析師對股票感到悲觀時,這可能是一個反向買入指標。

            策略師們寫道:“我們發現,在上世紀80和90年代的牛市以及2009年至2020年[的牛市],華爾街都推薦減持股票?!?/p>

            美國銀行的數據顯示,歷史上,當美國銀行的賣方預期指標下降至當前水平或更低水平時,標普500指數在次年的回報率為正的概率是95%,相比之下該指數回報率為正的平均概率為82%。策略師們認為,如果該指標繼續下降兩個百分點,就代表了一個“買入”信號。

            盡管該指標下降可能代表了反向買入信號,但美國銀行對美國經濟的基本判斷依舊是今年下半年美國將陷入輕度衰退。該投資銀行的策略師們表示,GDP連續兩個季度萎縮,以及公司營收電話會議上頻頻提到的“需求疲軟”,意味著股市的前景并不光明。

            他們建議投資者在當前市場環境下采取防御性投資策略,專注于自由現金流穩健的公司,因為這些公司的股票在經濟“后周期和下行階段”通常有更好的表現。

            投資者似乎已經開始削減股票投資。在美國銀行7月發布的基金經理調查報告中,蘇布蘭馬尼安和她的團隊還指出,盡管7月股價上漲了9%,投資者對于其投資組合依舊持“看跌立場”,而現金水平提高到自2001年以來的最高水平。

            不止美國銀行注意到投資者開始變得有些悲觀。瑞銀集團(UBS)的最新調查也顯示,第二季度,對美國經濟和股市的短期投資者樂觀情緒分別下降至39%和37%。

            瑞銀歐洲、中東與非洲區總裁伊克巴爾·汗在隨著這項調查發布的一份聲明中表示:“通脹高企、俄烏戰爭和經濟衰退的可能性,令全球投資者感到擔憂?!?/p>

            投資者的悲觀情緒也可能是消費者信心下降的結果。密歇根大學(University of Michigan)調查發現,消費者對美國經濟現狀的悲觀情緒,遠超過史上其他任何時間。消費者信心下降可能導致整個經濟中的消費減少,這將是美國經濟面臨的一個嚴重問題,因為消費者支出約占美國GDP的三分之二。(財富中文網)

            翻譯:劉進龍

            審校:汪皓

            Investment banks and economists on Wall Street have been warning about an impending recession for over a year now, and this week, data from Bank of America shows investors are starting to take notice.

            Bank of America strategists, led by Savita Subramanian, said in a Wednesday research note that the market is pricing in an 80% chance for a mild recession and a 30% chance for “a full-blown recession” this year.

            At the same time, Wall Street sentiment fell for the seventh consecutive month in July, hitting its lowest level in more than five years.

            Bank of America’s Sell Side Indicator (SSI), which tracks the average recommended allocation to stocks within an investment portfolio from Wall Street analysts, dropped to just 53.2% last month. That’s down sharply from early 2021’s roughly 60% peak, but not far below the 15-year average of 55.3%.

            Oddly enough, the falling sentiment from sell-side analysts may not be the worst thing for stocks, according to Bank of America’s strategists. Subramanian and her team argued that when sell-side analysts become pessimistic about equities, it can be a contrarian buy indicator.

            “We note that Wall Street recommended underweighting equities through the entire bull market of the 1980s and 1990s as well as in [the bull market of] 2009 to 2020,” the strategists wrote.

            Historically, when BofA’s SSI falls to current levels or lower, returns on the S&P 500 were positive 95% of the time over the following year, compared to an 82% chance of positive returns on average, Bank of America data shows. And if the indicator falls another two percentage points, it would begin to flash a “buy” signal, the strategists noted.

            Despite the potential contrarian buy signal, Bank of America’s base case for the U.S. economy still involves a mild recession in the second half of this year. And the investment bank’s strategists noted that GDP contracting in the second quarter and soaring mentions of “weak demand” on corporate earnings calls make the outlook for equities less than rosy.

            They recommended investors stick to defensive plays in this market environment and focus on companies with strong free cash flow, which tend to outperform during “late cycle and downturn phases” in the economy.

            Investors also appear to already be cutting down on their stock investments. In a separate research note, Subramanian and her team also pointed out that even with stocks rising 9% in July, investors continue to position their portfolios in a “bearish stance,” with cash levels rising to highs not seen since 2001, according to the July BofA Fund Manager Survey.

            Bank of America isn’t the only one to note that investors are starting to get a bit pessimistic. A new UBS survey also shows that short-term investor optimism about the U.S. economy and the stock market plunged to 39% and 37%, respectively, in the second quarter.

            “Investors across the globe are concerned about the combination of higher inflation, the war in Ukraine, and the potential for a recession,” Iqbal Khan, president of UBS Europe, Middle East, and Africa said in a statement accompanying the survey.

            Investors’ bearish stance could also be a result of plunging consumer sentiment. According to the University of Michigan, consumers are more pessimistic about the current state of the U.S. economy than at any other time in history. And falling consumer sentiment can lead to a pullback in spending across the economy, which can be a serious issue for U.S. economic growth given that consumer spending makes up roughly two-thirds of U.S. GDP.

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